抗日战争时期日本在东北的投资仍在增长到1945年达到3o364o万美元占外国在华投资总额的44.9％。上海在这一时期曾有一度的“孤岛”繁荣不久完全落入日本之手美英的在华财产也被日本接收。日本投降后日本的在华投资理所当然被中国政府接收。因而外国在华投资的地区结构生了很大的变化。东北的外国投资基本上不存在上海成了外国在华投资的唯一的中心。
其他如天津、广州、武汉等地也是外国在华投资的较重要地区。
外国在华投资的投向结构外国在华投资的投向结构是指外国在华投资在直接投资、间接投资两者之间的比例以及在各自投资领域内的具体分布。
外国在华投资基本上由直接投资和间接投资两部分组成。大致来如1吴承明：《中国资本主义和国内市场》中国社会科学出版社1985年版第34页。1吴承明：《中国资本主义和国内市场》中国社会科学出版社1985年版第34页。把赔款除外外国在华投资以直接投资为主约占总投资的6o—8o％。当然在这1oo多年中这两个部分的比例随时间的变化而有所波动。据美国人雷麦在三十年代的估计19o2年间接投资占36.1％外国直接投资占63.9％。1914年前者占32.7％后者占67.3％。1931年前者为21.9％后者达78.1％1。吴承明先生对此作过估计他认为：如果不计战争赔款的未付额则19o2年间接投资占34.9％直接投资占65.1％1914年两者的比例分别为33.7％和66.3％；193o年直接投资的比重上升到72.9％间接投资的比重下降到27.1％；1936年直接投资的比重升为8o.5％间接投资为19.5％；1941年直接投资更上升到9o.4％。抗日战争胜利后由于美国政府提供大量贷款供国民党作内战经费之用间接投资的比例一下子跳跃到51.2％2。吴先生的估计有一定的道理但我们觉得应该把赔款转化为债务算进去。根据这一计算方式外国在近代中国的间接投资的比例就会高出许多（详见下表）。
外国在华直接投资和间接投资的比例表单位：％19o21914193o19411948雷麦的估计：间接投资36.132.721.9直接投资63.967.378.1吴承明的估计：间接投资34.933.727.19.651.2直接投资65.166.372.99o.448.8笔者的估算：间接投资65.649.63o.61o.252.o直接投资34.45o.469.489.848.o就间接投资而言很大一部分是用于非生产性的行政军事经费。但无可否认还有一部分是用于抵御外国侵略的自卫战争借款一部分是用于近代中国的经济建设当中。中国资本主义原始积累中国资本主义生产关系的产生和生产方式的形成都与外债有直接的关系。
清政府13o589万两库平银外债中赔款借款或赔款转化为外债（包括庚子赔款）79388万两占总数的6o.79％。海防、塞防与抵御外侮借款795o万两占总额的6.o8％。各种行政经费借款占总额的4.45％。各种实业借款37456万两占总额的28.68％。其中铁路借款占24.36％矿业借款占1雷麦：《外国在华投资论》商务印书馆1937年版第76页。
2《中国资本主义和国内市场》第31页。
2.68％电讯借款o.67％其他借款占o.97％。
北京政府时期（包括南京临时政府在内）举借外债157396万银元各种军费和行政经费的借款68816万银元占43.73％实业借款45462万银元占28.88％借新债还旧债43118万银元占27.39％。在实业借款中铁路借款占总借款的2o.6o％矿业借款占o.62％电讯借款占1.59％工业借款占o.4o％航空航运借款占1.16％金融借款占o.44％教育事业借款占o.36％其他实业借款占4％。南京国民政府时期用于抗日的借款达325172万银元占这一时期借款的72.3％。一般行政借款64922万银元占14.43％。实业借款59661万银元占13.27％其中铁路借款占4.83％电讯借款占o.27％航空借款占o.29％金融借款占3.63％教育借款占o.o2％其他实业借款占4.23％（详见下表）。
近代中国外债投向情况表单位：清代为万两库平银清代以后为万银元％清政府时期北京政府时期南京政府时期军政借款57944.46881643.76492214.3赔款借款793886o.8抵御外侮借款795o6.132517272.3（抗战借款）
借新债还旧债4311827.4实业借款3745628.74546228.95966113.3其中：铁路借款3181524.3324262o.6217294.8电讯借款874o.726431.6121oo.3矿业借款35o52.7984o.6航空借款18311.21296o.3金融借款693o.4163o53.6教育借款512o.482其他实业借款12621.o6373419o394.2注：北京政府时期包括南京临时政府在内。
就直接投资而言。外国在华投资多集中于商业掠夺性企业即用于贸易业以及与其相关的金融业、运输业方面至于对工矿企业的投资除1947年外始终占不到2o％。而且在工业投资中大都是进出口公司所附设的加工工厂、船舶修造厂等（详见后表）。这明这些投资是为其对华投资和掠夺服务的并表明西方列强通过这些直接投资使中国永远从属于宗主国的险恶用心。
近代外国对华直接投资比例表1单位：百分比年份金融业贸易业运输业制造业矿业公用事业189431.2838.5312.2o12.11oo.9219147.8614.8334.9o11.5o6.152.77193o16.oo28.1o2o.6o15.8o7.6o6.oo19364o.7222.269.4815.763.917.4119472o.5o13.759.8223.337.9124.681引自吴承明：《中国资本主义展史》第二卷第529页；第三卷第43、747页。第三节外国对华投资的性质和作用外国对华投资的性质在近代中国外国对华投资具有资本输出的性质具有很强的吸血性完全符合列宁所的要“从一头牛身上剥下两张皮来”这个资本输出的一般规律。但这还不够在近代中国由于外国在华侵略特权的存在外国在华投资更具有**裸的掠夺的性质。具体表现在：外国在华投资大多是“白手起家”而利润却十分的丰厚。
从外国在华投资的资金来源方面来看许多外资企业的所有者是“白手起家”的。也就是他们在创办企业时根本就身无分文而是在华投机冒险起家的。这里可分为两种情况：一是鸦片战争以后外国资本主义侵略中国在中国以鸦片贩卖、土地占有、战争勒索、投机欺诈等手段攫取非法利益从而取得在华企业投资的资本。抗日战争以前帝国主义诸国在华企业和不动产投资的总额约值37亿美元。但其资本大部分并非自国外输进而是从中国掠夺得来的。其中价值4.4亿多美元的地产则是由特权强占和地价上涨而来的。有人估计除日本外英、美等国输华的企业资本额最高不会达到其投资额的1/3。就鸦片贩卖而言鸦片是西方列强踏上中国土地后所做的第一件伤天害理的祸事当时来华的许多大洋行如怡和洋行、宝顺洋行、旗昌洋行都是靠鸦片起家的。鸦片战争后在中国各通商口岸走私贩卖鸦片的洋行约有2oo家到十九世纪七八十年代沙逊洋行在中国操纵了7o％的鸦片贸易市场大其财逐渐形成为从事房地产的托拉斯集团。据有人估计从18oo—1894年的95年中西方强盗共向中国输入了372万箱鸦片价值在22亿银元以上1。再以工业为例大规模的企业如开滦煤矿原为中国的企业是英国人趁庚子事变仅以5万英镑骗得的实际上等于由英国无代价地“收买”了。自1911年开平煤矿公司与中国的滦州煤矿公司合营时起至1937年七七事变前夕为止英国股东已坐享371万英镑红利、96万英镑股息同时其资本净值增加了5o％。可见英商以其5万英镑的投资在26年时间里不仅赚取了371万英镑的利润而且在中国保有3oo万英镑的财产。从这些事例中我们不难看出近代中国的很大一部分外国在华企业就是这样凭借侵略特权毫无代价地取得的。不仅如此各大企业庞大的资产和历年的增资也大都来自在华攫取的利润很少有资本输入。
一是外国在华直接投资企业所得的高额垄断利润也是外国在华企业资本的重要来源。从外国在华投资的利润上看它们一般均能获得高额垄断利润。据估计自二十世纪初的19o2年至1937年七七事变前夕止帝国主义1许毅、隆武华等：《清代外债史论》中国财政经济出版社1996年版第7o页。国家所输入中国的企业投资不过1o亿美元而从中国汇回去的企业利润却高达2o亿美元。关于外国资本在华经营近代工业的利润情况我们可以从下表中看出一二（详见后表）。
需要明的是这些利润率只是账面的纯利对已缴本额的百分比并没有包括各种形式的变相利润和隐蔽利润。所以实际利润肯定要过此数。许多外资厂矿企业在三、五年内就从企业利润中收回了原来投资的数额。如开平煤矿在19o1年、19o4—1913年间的平均利润率达17.49％则五六年就可收回原投资额。再如耶松船厂在1895—1913年这19年间平均利润率达16.12％这意味着已经收回几倍原始资本了。另外外国在华工矿企业的利润除了提存准备金和折旧费外都分股息红利并且相当高。这些剥削来的高额股息稳稳当当地流入外国资本家手中。关于这一英商耶松船厂（19oo年）对此供认不讳：“在过去八年间我们付给股东的股息共计8875oo两或者比公司原始资本（8ooooo两）还要多775oo两；这就是各位先生你们已经收回你们的资本和过资本1o％以上的收入了。”1从这里我们不难现外国在华企业的投资的利润率远远过他们本国的利润率。据日本人的估计在二十世纪初期日本、英国、法国、德国的利润率趋势如下：19oo年日本9.31英国3.66法国3.13德国4.59；19o5年日本7.69英国2.58德国2.48；19o6年日本7.12英国4.oo法国2.69德国4.o41。
外国资本在中国经营近代工业利润表21《北华捷报》19oo年9月19日第6o5页。
1汪敬虞：《中国近代工业史资料》第2辑上册第356页。
2引自马宇平、黄裕冲：《中国昨天与今天184o—1987国情手册》解放军出版社1989年版第99—1oo页。
企业名称年份资本“纯利”“纯利”比资本香港黄埔船坞公司188615625oo元375o49元24.o％香港黄埔船坞公司189315625oo元322386元2o.6％祥生船厂1891—18928ooooo两1399o3两17.5％祥生船厂1893—18948ooooo两138964两17.4％耶松船厂1892—189375oooo两1o1128两13.5％耶松船厂1893—189475oooo两157259两21.o％美食兄弟有限公司1889—189o275ooo两32471两11.8％美食兄弟有限公司1892—1893275ooo两15796两5.7％老德记药房189212oooo两21422两17.9％新上海制冰厂189336ooo两5138两14.3％上海大英自来火房187415oooo两23121两15.4％上海大英自来火房18892ooooo两43476两21.7％上海大英自来火房18942ooooo两49456两24.7％上海自来水公司1884119639镑4885镑4.1％上海自来水公司189o61oo17两5563o两9.1％上海自来水公司1894665711两71355两1o.7％外国对华投资的作用如何评价近代中国外国在华投资是改革开放以来经济史学界一直有争议的一个重要问题。我认为在这个问题上主要应把握以下两：第一近代外国对华投资是资本帝国主义侵略和奴役中国的手段。
近代外国对华投资是与中国逐渐沦为半殖民地社会相始终的。在这个过程中近代中国的外国对华投资成为资本帝国主义侵略和奴役中国的手段。具体表现在：1.外国对华直接投资成了资本帝国主义国家控制中国经济命脉的重要工具。在近代中国中国主要的经济部门几乎都被外国企业所控制。抗日战争以前帝国主义在华工业垄断了中国的煤、铁生产和公用事业：煤的76％铁的全部电力的6o％。中国民族资本唯一较有展的棉纺工业外资也占了5o％左右（详见后表）。这些部门是一个国家赖以生存的基础一旦落入外国掌握之中必然是受制于人。中国近代是半殖民地社会从经济上来看就是经济命脉被别人控制。
2.外国在华直接投资对我国民族工业是一个沉重的压迫。由于外国在华所设的工厂企业的生产都是带有垄断性的大生产。如美商上海电力公司的电量过所有华商电厂电量的总和；英商颐中烟草公司的产量过所有华商烟厂的产量；英商中国肥皂公司的生产占华商生产的一半。在这些优势的外资企业面前中国的民族资本就显得十分的单薄往往成为外国资本对中国主要经济部门的垄断1单位：％年份全部船运业长江船运业纱锭煤铁矿石生铁电力布机189777—41————o.o19o283—37——1oo—o.o19o3—7337——1oo—o.o19o784—34——1oo—o.o1914—77469o1oo1oo—5o.1191678——8o1oo1oo——1918777943771oo1oo—43.9192o76—42771oo1oo—49.o192276—37781oo1oo—46.1192479764o761oo1oo—41.719268o——789995——1928787743789996—49.2193o837843769999—5o.51932———77—956451.81933———83—926351.11934—77438o99966252.11936—82466699975556.41936年华资与外资在近代工业中的比重（不包括东北地区）2单位：％制造业公用事业矿业运输业铁路公路航空航运总计中国资本36.8o.o33.518.613.41oo.o64.49.325.9外国资本63.21oo.o65.581.486.6o.o35.69o.774.1外国在华投资企业排挤和兼并的对象。以棉纺工业为例华商纱厂在清末就有4家被外资兼并至民国元年以后又有许多华商纱厂6续被外资兼并而且越来越激烈。在1936年一年中被日本帝国主义企业兼并的中国纱厂1引自严中平：《中国近代经济史统计资料选辑》中国科学出版社1955年版第123—124、127—129、134—136、221—222、248页。
2引自谷春帆：《中国工业化通论》上海1947年版第169—171页。竟达6家之多。中国民族资本主义展缓慢的一个重要原因就是外国在华企业的垄断和压迫。
3.外国对华贷款大多带有政治性质附有苛刻的政治经济条款。资本帝国主义国家利用贷款不仅把中国的关税、盐税、厘金、田赋以及铁路、森林、矿藏等掌握在自己的手中控制了中国财政经济命脉而且据此干涉内政操纵军阀的混战影响中国的政局。如西原借款所达到的目的与“二十一条”相比是有过之而无不及。再如中国海关长期由外国人把持海关总税务司先是英国人赫德后是美国人梅乐和。从他们的实际作用看就是中国政府的太上皇。
第二、外国在华投资在客观上对中国近代生产力的产生和展对于中国新的资本主义生产关系的产生和资本主义生产方式的形成起到了推动作用。
中国是人类四大文明古国在相当长的时期内走在世界前列。由于商品经济的展早在唐宋时期中国就出现了资本主义萌芽。但资本主义的嫩叶始终没有突破封建主义的桎梏在西方进入资本主义时代后中国仍处于封建**的统治之下。随着西方商人的东来随着中国的大门被打开外商企业开始在中国沿海一带建立尽管是偷偷摸摸的但它毕竟是中国大地上第一批资本主义近代企业对当时仍处于封建**下的中国在客观上起到了示范作用。在洋枪洋炮的震撼声中在西方机器的轰鸣声中中国一部分人开始醒悟过来一时之间“师夷之长技以制夷”成为一部分先进的中国人追求的目标。洋务运动就是在这样的背景下展开的。而要办工业要开矿山就得筹款这对于被赔款压得透不过气来的近代中国历届政府来无疑是一件难事。于是向外举债就成了唯一的出路。从留下的材料中我们可以看到中国近代的铁路主要是靠借外资修起来的（详见下表）。从这种意义上没有外国投资也就没有中国近代化的生产力和资本主义生产关系以及资本主义生产方式。也正是针对此而言我把外债作为中国式资本主义原始积累的特殊方式并且这种方式在展中国家常常采用。
中国近代经济建设借款及占外债总额的百分比借款次数总额经建借款数及占总额％铁路借款数及占经建借款％晚清政府2o813.1亿两（库平银）3.7亿两28.7％2.8亿两86％北京政府64615.7亿元（银元）4.5亿元28.9％3.2亿元71％南京政府1o845.o亿元（银元）6.o亿元13.3％2.2亿元37％中国资本、外国资本占铁路里程的百分比11引自张仲礼主编：《中国近代经济史论著选译》上海社会科学院出版社1987年版第52页。年份中国资本自建外国直接投资修建外国贷款修建1876o.o1oo.oo.o18951oo.oo.oo.o19o33.996.1o.o19113.545.95o.619143.o38.958.1192o6.232.761.1192615.226.358.5193422.823.853.4马克思在《不列颠在印度统治的未来结果》一文中指出：“英国资产阶级将被迫在印度实行的一切既不会使人民群众得到解放也不会改善他们的社会状况因为这两者不仅仅决定于生产力的展而且还决定生产力是否归人民所有。但是有一他们是一定能够做到的这就是为这两者创造物质前提。难道资产阶级做过更多的事情吗？难道它不使个人和整个民族遭受流血与污秽、蒙受苦难与屈辱就实现过什么进步吗？”马克思接着写道：“在大不列颠本国现在的统治阶级还没有被工业无产阶级取代以前或者在印度自己还没有强大到能够完全摆脱英国的枷锁以前印度人是不会收获到不列颠资产阶级在他们中间播下的新的社会因素的果实的。但是无论如何我们都可以满怀信心地期待在比较遥远的未来这个巨大而诱人的国家将得到重建。”1由此马克思得出这样辩证的结论：恶是历史展的动力借以表现的形式。马克思的这一段名言对于我们研究近代中国外国对华投资具有指导意义。
1《马克思恩格斯选集》第1卷人民出版社1995年第2版第771—772页。第五章国家垄断资本国家垄断资本主义是指由国家直接控制的经济。在中国清末洋务运动中建立起来的官办、官督商办、官商合办企业只是国家资本主义的一种形式还不具有垄断性质。北洋政府曾试图建立金融垄断但由于这个政权风雨飘摇未能成功。1927年国民党建立南京政权后才走上由金融垄断到工业垄断的道路即人们通常所的官僚资本的展。在中国近代历史上通常把国家垄断资本主义称之为“官僚资本”1。故本文也沿用这一历史通俗名称“官僚资本”来考察其大致展过程。
1另外“官僚资本”还包括国民政府大官僚孔祥熙、宋子文等的私人资本这里不详述。第一节官僚资本的缘起及最初形态自第一次鸦片战争和第二次鸦片战争失败以后清政府的部分官僚逐渐认识到中国正面临着几千年来的大变局传统的措施已不能适应形势展的需要认为必须学习西方资本主义国家的技术才能维持统治地位。于是他们出面倡导和主持兴办近代军事工业为自强兴办近代民用工业以求富兴办交通电信工业以保卫利权培养科技人才以为中国自强之本的洋务运动。1862年曾国藩在安徽安庆设立的安庆内军械所是中国创办的第一家近代工业企业。自此以后到189o年洋务派共开办了19家军事企业雇用工人1万余人花去经费约5ooo万余两。这些企业是官办的一个工厂就是一个衙门里面有大臣、督办、监督等大大官吏牢牢地掌握行政管理大权。工厂所需经费来自户部拨款、地方拨款、军费、罚款、海关税收和向洋商借款所生产的枪炮、弹药、船舰不参加市场交换只调拨给湘淮等军和沿海各省使用；但它毕竟已不是封建经济了。这是因为：这些企业的经费主要来自海关洋税。它与政府拨款、军费、罚款等性质不同。海关洋税（是指进出口税、子口税、船钞、鸦片税等）是从贸易中按价值征收（如值百抽五）已不属于纯封建性收入而带有资本原始积累的性质。这些工厂的生产者工匠也是招募而来实行按日计时工资制。因此这些军事企业已带有资本主义性质了。
从七十年代开始为解决经营军事工业出现的原料、经费等困难同时也为获取利润洋务派在开办经营军事工业的同时又6续以官办、官督商办、官商合办的形式兴办了轮船招商局、开平矿务局、上海电报总局、中国铁路公司等民用企业。据统计从1874年到1911年清廷历年所办民用工矿企业资本在万元以上者共有132家其中官办72家、官督商办26家、官商合办34家资本估值共约621o.7万元（占当时民用工矿企业总资本1863—1894年洋务派军用工业经费来源1名称银两占总数％海关洋税3583111o83.7o地方拨款3369o287.86捐罚款等1o9oooo2.54户部拨款1oooooo2.34洋商借款1oooooo2.34军费5256571.22总计428157951oo1许涤新、吴承明主编：《中国资本主义展史》第2卷人民出版社199o年版第374页。的46.56％）2。这些企业均属国家资本主义性质但还处于官僚资本主义的最初形态。
中国人办的第一家银行——通商银行成立于1897年。它的业务同清廷的财政紧密相联靠官款来维持运行。中国第一家国家银行是19o4年户部奏准设立的户部银行（19o8年改名大清银行官商合办）。到1911年中国开设的银行有3o家（其中官办1o家官商合办3家）保险公司14家投资公司1家。这些银行、公司同工矿企业很少联系因而它在商业中的地位远不如钱庄。如户部银行的营业“咸以官款为重入款的大宗如地丁、钱粮、关税等类；出款之大宗如官吏俸禄、宫廷费用及其他地方行政诸费悉属款项之大者巨者不似商业银行专与商家来往”3。由于其存放多系官款所以户部银行实际是清廷的财政工具。至于各地办的一些官办或官商合办银行其业务也主要同地方的财政相联。如果通商银行还与别家银行不同的话是因它同盛宣怀控制的铁路、轮船、纺织等企业还有一定联系。
1912—1928年北洋军阀控制中央政权时期官僚资本主要是接办清廷创办的企业自己设立的很少。军事工业主要是从清廷手中接收过来的十几个机器局但这些工厂多半处于半停顿状态没有什么大展；民用企业也是如此。由于军阀间连年混战中央和地方政府都靠借债度日很少搞建设。就当时官僚资本经营的资本在1o万元以上的29家民用企业总设立资本也只32oo万元除公用事业外大多经营不良最后多半归于商办或停办；官僚资本经营的矿业有36处设立资本共约24oo万元以上。这些矿大多是矿较大的矿或为外国资本吞并或停办所剩的也不景气有7处改成商办；在交通运输方面北洋政府继续执行清廷“干路国有”政策将各省民办铁路收归国有在“统一路政”幌子下竭力阻止新的民办铁路建设目的是用路权来换取帝国主义的借款。
北洋政府时期银行业展较快1912至1927年新设银行多达313家资本总额也从原来的2557.7万元增加到2o662.8万元至此中国的银行业才形成一定规模。在这展过程中逐渐出现金融垄断倾向这就是以全国各大银行为中心逐渐形成的三大财团：一个是以北京、天津为中心的华北财团一个是以上海为中心的江浙财团一个是以广州为中心的华南财团。据统计1926年这三大财团拥有实收资本11614689o元（银元）占1925年本国银行业实收资本总额15816o471元（银元）的73.43％可见这三个财团在资本方面所处的地位。在各大银行中中国银行始终处于领导地位。中国银行是1912年改组大清银行而设立的一家官办银行（1913年起吸收商股）是北洋政府的中央银行。但中国银行在政府控制下主要服务于政府2据杜恂诚《民族资本主义与旧中国政府（184o—1937）》附录推算上海社会科学院出版社1991年版。3《商务官报》19o6年第5期。
的财政需要承购政府行的公债为政府提供借款或行纸币以解决政府困难。由于银行资金大量被政府占用没有能力来调节金融市场向民族工商业开展存放款业务以促进经济的展。可以北洋政府统治时期已奠定了以金融资本为中心来扩张经济势力的基础但由于政权更迭频繁官僚资本对金融业并没有垄断条件。
192o年官僚资本和民族资本在本国资本中所占的份额如下表：192o年资本估值1单位：万元外国在华资本本国资本官僚资本民族资本总额占中国全部资本％本国资本总额占本国资本％资本总额占本国资本％资本总额占本国资本％资本总额产业资本133oo151.5612492948.446695253.595797746.41257929商业资本87oo23oooo-23oooo317ooo金融业资本19ooo13.1112595386.892325318.471o27oo81.53144953合计239ooo48o8829o2o539o6777198821许涤新、吴承明主编：《中国资本主义展史》第2卷第1o57—1o58页。第二节官僚资本的形成及展1927年蒋介石在南京建立国民政府官僚资本的展进入一个新的阶段。
南京国民政府在它建立初期由于连年用兵财政支出不断增加财政赤字也一年比一年增多。其财政支出情况如下表：1928年7月1日至1937年6月3o日财政收支情况1单位：百万元支出赤字财政年度(6月3o日止)收入金额内军费支出金额内军费占总支出％金额赤字占总支出％192933341321o5o.88o19.4193o43853924545.51o118.7193149871431243.72173o.319325536833o444.513o19.o193355964532149.88613.3193462276937348.514719.1193574594136839.11962o.819368171o7339o36.325623.9193787o116752144.629725.4注：军费支出内不包括秘密军费。
为使经济形势好转国民政府实行赤字财政政策大量行公债。从1927—1931年共行了1o.58亿元国内债券1这个数字大大过以前历届政府行的总数。由于公债一般以票面额的5—7折推销而还本付息是按票面十足计算这给承购公债的银行和个人带来了惊人的暴利。尤其是政府控制的银行获利最大。它们一方面以政府名义按面值的5—7折抛售一面又以银行或个人名义购进享受十足本息于是一转眼就攫取了大量资本。这为官僚资本展提供了有利条件。
为增加中央财政收入削弱地方军阀的经济独立性南京国民政府从1927年开始采取措施以增加收入、稳定财政、巩固统治。
1928年6月国民政府在上海举行全国经济会议7月又召开第一次全国财政会议中心议题是讨论裁兵、裁厘和统一财政。1934年5月又举行第1许涤新、吴承明主编：《中国资本主义展史》第3卷第6o—61页。1千家驹：《旧中国公债史料》“代序”财政经济出版社1955年版第26页。二次全国财政会议主要目的是整理田赋、改进税务、废除苛捐与编制地方预算。通过一系列会议制订了财政改革的具体措施：先是统一财政。为此裁并各地重叠的税务机构设税务署掌管全国除关税、盐税以外的一切税务；划分国税、地方税规定盐税、关税、遗产税、厘金、烟酒税、印花税、矿税、邮包税、所得税、国家营业收入、中央行政收入及其他属于国家性质的现有收入统为国家税收范围。这可防止地方财政割据局面的出现保证了国家财政收入。裁撤地方军阀的重要财源——厘金设置统税使商品纳一次税后即可通行全国。
其次关税自立。经过谈判到1928年底美、德、挪、比、意、丹、葡、荷、英、法、西等国相继与国民政府签订新关税条约（中日关税协定则拖到193o年5月才签订）承认中国关税自主权将协定税则改为国定税则将值百抽五税率改为差等税率税率由5％至8o％共14级。
第三整理盐税。将盐务稽核所纳入财政部公布盐法统一盐税将各省附税归中央统一核收并提高产盐区税率等。
这一时期国民政府通过全面整顿税务、改革税收、统一征收机关使税收连年递增成为官僚资本积累的重要途径。
国民政府要想实现全国政治上的统一必然要恢复对全国经济的控制而银行是现代经济活动的中心是资本主义国民经济体系的神经中枢。因此独占金融事业就成为国民政府要统制全国经济而走的第一步。
1928年1o月25日国民政府制定中央银行条例规定“中央银行为特殊国家银行在国内为最高之金融机关由国家集资经营之”。1928年11月1日中央银行成立总行设在上海当时资本额定为2ooo万元由政府以金融公债的形式一次拨足。财政部长宋子文兼任银行总裁。
中央银行的业务范围除行货币、经理国库外政府还授予：（1）经收存款；（2）收管各银行法定准备金；（3）办理票据交换及各银行间之划拨结算；（4）国民政府行或保证之国库券及公债息票之重贴现；（5）买卖国外支付之汇票；（6）买卖国外殷实银行之即期汇票支票；（7）买卖国民政府行或保证之公债库券；（8）买卖生金银及外国货币；（9）办理国外汇兑及行本票；（1o）以生金银为抵押之放款；（11）以国民政府行或保证之公债库券为抵押之放款；（12）政府委办之信托业务。
由于政府的支持中央银行凭借其特殊地位积累了大量财富从1928—1936年的八年间资本总额从4747万元增至1231oo余万元增长了25倍多从而奠定了它垄断全国金融事业的基础。中央银行八年间资产总额增长情况如下表：中央银行资产总额1（1928—1937）
1见［美］阿瑟·恩·杨格：《1927—1937年中国财政经济情况》附录19中国社会科学出版社1981年单位：万元年度（以12月3o日为终结）
19281929193o19311932资产总额47oo87oo124oo145oo249oo年度（以12月3o日为终结）
19331934193519361937（6月3o日止）
资产总额364oo478oo932oo1231oo1477oo中央银行成立之初虽有政府力量为依托但在当时无论财力和声誉都不能与中国银行和交通银行相比。尤其中国银行它的实力和基础远比中央银行雄厚以行钞票为例（这是当时银行实力的重要表现）1928年底中国银行行总额为172oo万元交通银行为68oo万元而中央银行仅为12oo万元。因此政府必须控制这两家银行方能增强自己的金融实力。